Чипсы, кино, автомобили и нефть: 10 крупнейших сделок года в мире

Сюжет Итоги 2024

Сюжет Прогнозы и планы 2025 В 2024-м мировой рынок слияний и поглощений чувствовал себя бодрее, чем годом ранее. В топ-10 вошли сделки с участием не стартапов, а компаний с богатой историей — автогигантов, голливудских студий и нефтедобытчиков

После антирекорда 2023 года, когда объем объявленных слияний и поглощений в мире составил $3 трлн— минимум за десять лет, рынок M&A начал восстанавливаться. По данным Dealogic, на 19 декабря 2024 года компании объявили о слияниях на $3,45 трлн и до конца года этот показатель может превысить $4 трлн. В США объем объявленных сделок составил $1,55 трлн (+10% год к году), в Европе и Азии— по $800 млрд (+22и +11% год к году соответственно).

В начале декабря Bloomberg сообщил, что Mondelez International (бренды Alpen Gold, Cadbury, Milka, Oreo, Toblerone и др.) начала предварительные переговоры о поглощении производителя шоколада Hershey Co. Эта сделка моглабы стать крупнейшим поглощением года, но дальнейших новостей о переговорах не последовало. Возможно, это станет большим событием наступившего года, а возможно, переговоры снова закончатся ничем, как это уже было в 2016 году, когда Hershey отказала Mondelez, предложившей за нее $23 млрд.

Как и в прошлом году, на рынке M&A доминировали компании из США. И единственное исключение— готовящееся слияние японских автопроизводителей. О том, что Honda, Nissan, а также Mitsubishi собираются объединиться в автоконцерн, который будет уступать только Toyota и Volkswagen, было объявлено в последней декаде декабря. И хотя условия сделки будут согласованы только через полгода, мы включили ее в топ-10, потому что она изменит расстановку сил в мировом автопроме.

В 2024 году также продолжилась консолидация компаний, занимающихся добычей сланцевой нефти в США, были крупные сделки в индустрии развлечений, финансовом и телекоммуникационном секторах. Оптимизма сектору M&A добавило снижение ставки Федеральной резервной системы США, но главным драйвером стало избрание Дональда Трампа президентом США, поскольку бизнес ожидает от него поддержку. В 2025 году «конъюнктура будет более предсказуемой, чем при нынешней администрации»,— сказал Reuters Кришна Веерарагхаван, соруководитель отдела слияний и поглощений в Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison.

1. Honda объединяется с Nissan

Сумма сделки— не определена, общая капитализация готовящихся к слиянию компаний— больше $50 млрд

Сектор— автомобилестроение

Возможная сделка между японскими автоконцернами Honda и Nissan— главная интрига прошлого и, возможно, наступившего года. 23 декабря их гендиректора Тошихиро Мибе и Макото Учидо объявили на пресс-конференции о планах слияния, которое должно завершиться в 2026 году. К сделке должен присоединиться еще один японский автопроизводитель— Mitsubishi Motors.

Результатом такого объединения должна стать компания, уступающая всего двум автоконцернам в мире— Toyota и Volkswagen, пишет Reuters со ссылкой на аналитика Фелипе Муньоса. Сейчас Honda занимает седьмое, а Nissan— девятое место по продажам в рейтинге крупнейших автопроизводителей мира. В случае успеха сделки японские концерны потеснят с третьего места корейский Hyundai.

Во время пресс-конференции главы Honda и Nissan подчеркнули, что необходимость объединить усилия продиктована усиливающейся конкуренцией со стороны Китая, который еще в 2023 году стал мировым лидером по числу экспортируемых автомобилей, оттеснив Японию на второе место. По итогам первых трех кварталов 2024 года в списке крупнейших автоконцернов мира китайские занимали четыре строчки (BYD, Geely, Chery и Changan).

Cлиянием равных эту сделку назвать трудно: у Honda капитализация в 3,8 раза больше, чем у Nissan ($11 млрд), его прибыль падает из-за устаревшего модельного ряда. И хотя гендиректор Honda утверждает, что это не сделка по спасению Nissan, за которой стоят власти Японии, ему мало кто поверил.

В частности, бывший председатель совета директоров Nissan Карлос Гон, арестованный в Японии в 2018 году и бежавший оттуда в Ливан, говорит, что с точки зрения бизнеса сделка не имеет смысла, поскольку у Honda и Nissan сильно дублируется модельный ряд. Но зато она «имеет политический смысл», уверен Гон. После отставки Гона в 2018 году капитализация Nissan сократилась в 3,7 раза.

2. Mars покупает производителя чипсов Pringles

Сумма сделки— $35,9 млрд

Сектор— продукты питания

Компания Mars (бренды Snickers, Twix, M&M's) 14 августа объявила о покупке производителя снеков и сухих завтраков Kellanova (Kellogg's, Pringles, NutriGrain). Сумма поглощения составит $35,9 млрд, включая $6 млрд долга Kellanova. За каждую акцию Kellanova будет выплачено $83,5, что предполагает 44-процентную премию к их средней стоимости за 30 торговых дней перед сделкой.

Компания Mars —непубличная. По версии Forbes, с $50 млрд годовой выручки она занимает четвертое место среди крупнейших американских частных компаний. Kellanova (ранее Kellogg Companyили Kellogg’s) была основана в 1906 году и расположена в Чикаго. В 2023 году Kellanova была выделена из бизнеса Kellogg’s в самостоятельную компанию. Ее акции торгуются на NYSE, выручка в 2023 году превысила $13 млрд. Ожидается, что сделка между Mars и Kellanova будет закрыта в первой половине 2025 года.

Помимо чипсов Pringles, Kellanova выпускает крекеры, вафли и замороженные полуфабрикаты. Компания присутствует в 180 странах и насчитывает 23 тыс. сотрудников.

В США растет спрос на снеки. Главными драйверами роста этого сектора стала мода на здоровое питание, а также поколение миллениалов. По оценке Market.Us, рынок полезных перекусов (healthy snack) вырастет с $89,1 млрд в 2023 году до $142,6 млрд в 2032 году. Миллениалы создали новое отношение к снекам. «Родители говорили им не кусочничать, чтобы не перебить аппетит, и они превратили снеки в полноценный прием пищи»,— сказала WSJ эксперт по трендам в еде и напитках Андреа Эрнандес.

3. Банк Capital One покупает платежную систему Discover Financial

Сумма сделки— $35 млрд

Сектор— финансовые услуги

На следующий день после президентских выборов в США, 6 ноября, акции банка Capital One подорожали на 14%, акции Discover, владеющей одноименной платежной системой,— на 18%. Так рынок отреагировал на победу на выборах Дональда Трампа. «У слияния Discover и Capital One должно стать больше шансов на одобрение регуляторов с республиканцем в Белом доме»,— сказал WSJ аналитик Jefferies Аникет Шах.

О сделке компании объявили 19 февраля 2024 года. По ее условиям, Capital One обменяет 1,0192 собственной акции за каждую акцию Discover. Эта цена предполагает премию в размере 26,6% к стоимости бумаг Discover на закрытииторгов накануне объявления о поглощении.

Capital One— девятый по размеру активов банк США с большим карточным бизнесом, в основном он эмитирует карточки Visa и Mastercard. Discover Financial принадлежит собственная платежная система— ее карточки принимают 70 млн продавцов в 200 странах. Хотя Discover значительно уступает Visa, Mastercard, а также American Express, поглощение этой компании позволилобы Capital One занять первое место в сегменте кредитных карт, потеснив нынешнего лидера— JPMorgan.

Готовящееся слияние даже удостоилось комментария гендиректора JPMorgan Джейми Даймона. «По кредитным картам они будут больше, у них больший масштаб; они очень хороши в этом бизнесе. Пусть начнут конкурировать, пусть попробуют, иесли мы решим, что это несправедливо, то мы пожалуемся на них»,— сказал Даймон CNBC.

Но даже без жалоб со стороны конкурентов сделка между Capital One и Discover привлекла внимание законодателей. Конгрессмены-демократы написали письмо в Федеральную резервную систему (ФРС), чтобы заблокировать сделку ради защиты потребителей и финансовой стабильности в стране. Однако с избранием президентом Дональда Трампа ее жизнеспособность, похоже, увеличилась.

4. Производитель ПО Synopsys покупает другого разработчика

Сумма сделки— $35 млрд

Сектор— разработка инженерного ПО

Производитель программного обеспечения для проектирования микросхем Synopsys 16 января 2024 года объявил о поглощении компании Ansys, которая занимается созданием ПО для дизайна и проектирования. Обе компании— американские, их акции торгуются на бирже NASDAQ. Сделка будет оплачена акциями и денежными средствами: каждая акция Ansys будет обменяна на $197 и 0,345акции Synopsys.

«Это логичный шаг после нашего успешного семилетнего партнерства с Ansys»,— прокомментировал сделку гендиректор Synopsys Сассин Гази. Компании планируют закрыть ее в первом полугодии 2025 года, но условия поглощения будут действовать еще полгода— на случай, если у регуляторов появятся вопросы.

Результатом сделки станет появление крупного игрока в секторе, который и так уже достаточно сильно консолидирован, отмечают аналитики банка Wells Fargo. И вследствие этого она может привлечь внимание регуляторов.

У регуляторов— сначала в Китае, затем в ЕС— действительно возникли вопросы к слиянию. По данным на середину сентября, Synopsys и Ansys были в процессе продажи части бизнеса, чтобы сохранить сделку.

5. Skydance Media покупает Paramount Global

Сумма сделки— $28 млрд

Сектор— индустрия развлечений

Американский медиахолдинг Skydance Media 7 июля объявил о поглощении компании National Amusements, которой принадлежит 77% голосующих акций Paramount Global. Общая сумма сделки с учетом долга составит $28 млрд.

Хотя часть акций Paramount Global торгуется на бирже NASDAQ, ее материнская компания— частная. National Amusements принадлежит семье Редстоун, и, по условиям сделки, председатель совета директоров National Amusements Шари Редстоун получит от Skydance $2,4 млрд денежными средствами. Затем Skydance заплатит еще $4,5 млрд в виде акций и денежных средств за акции Paramount Global и вложит $1,5 млрд для укрепления баланса Paramount, а также урегулирует ее долги.

Компания Skydance Media, покупатель, была создана в 2006 году Дэвидом Эллисоном, сыном мультимиллиардера и сооснователя Oracle Corporation Ларри Эллисона. Skydance Media— активно развивающаяся компания. Она снимает фильмы, в том числе в партнерстве с более именитыми студиями, и привлекает капитал в инвестиционных раундах. Например, в октябре 2022 года она получила $400 млн от инвестиционной компании KKR и в сделке была оценена более чем в $4 млрд. В 2009 году Skydance подписала партнерское соглашение с Paramount Global о совместном финансировании проектов, производстве фильмов и их дистрибуции.

В 2011–2018 годах Skydance сняла четвертую–шестую части франшизы «Миссия невыполнима» («Протокол Фантом», «Племя изгоев» и «Последствия»). Дистрибуцией этих фильмов занималась Paramount, которая самаже и сняла первые три фильма.

Читать также:

Власти обсудили новые меры поддержки родителей

Paramount— легендарное имя и одна из старейших киностудий Голливуда, на счету которой такие блокбастеры, как, например, «Титаник», «Индиана Джонс» «Форрест Гамп» и «Крестный отец». Но в результате многократных слияний ее бизнес уже давно не ограничивается производством фильмов. Холдинг, который сейчас известен как Paramount Global, был образован в 2019 году в результате слияния CBS Corporation и Viacom. Он назывался ViacomCBS вплоть до 2022 года, когда решил вернуть себе старое имя, потерявшееся десятилетия назад в результате многочисленных сделок.

Помимо наследия студии Paramount Pictures, активы холдинга включают в себя телеканалы под брендом CBS, Comedy Central, MTV и Nickelodeon, а также стриминговые сервисы. У Paramount Global $14 млрд долга, в последние годы бизнес идет не лучшим образом, поскольку кабельное телевидение сдает позиции, а в секторе стримингового телевидения высокая конкуренция. В первом квартале 2024 года чистый убыток Paramount Global составил $554 млн.

Покупателя на бизнес Paramount начала искать сама Шари Редстоун еще в прошлом году, пишет WSJ. Ей не понравилось, что менеджмент компании сократил дивиденды, которые получала семья. Переговоры шли и с другими участниками, например с фондом прямых инвестиций Apollo Global Management и Sony Pictures, но успехом не увенчались. Идея сделки со Skydance Редстоун нравилась— она даже уволила гендиректора Paramount Global Боба Бейкиша, который противился ей. Но когда со Skydance удалось договориться, Редстоун вдруг пошла на попятную,и лишь со второго раза стороны пришли к соглашению.

После поглощения новая компания будет называться New Paramount, должность председателя совета директоров займет Дэвид Эллисон.

6. Слияние добытчиков сланцевой нефти в Техасе

Сумма сделки— $26 млрд

Сектор— добыча нефти

Эта сделка, о которой было объявлено 12 февраля, уже закрыта. Ее результатом стало появление нефтедобывающей компании, чья капитализация 26 декабря 2024 года составляла $46 млрд. Diamondback Energy предложила за Endeavor Energy Resources $8 млрд денежных средств и 117,3 млн своих акций. Обе компании расположены в Техасе и добывают сланцевую нефть в Пермском бассейне США.

Акции Diamondback торгуются на бирже NASDAQ, Endeavor Energy была частной компанией. Ее основал в 1979 году бизнесмен Отри Стивенс, еще при жизни ставший легендой. В 1999 году он пережил дефолт и еще дважды был на грани дефолта— и каждый раз закрывал буровые установки, распродавал активы, искал новых кредиторов и начинал все заново. Стивенс оставался у руля компании и не соглашался на предложения о ее продаже вплоть до 2024 года, когда ему был поставлен онкологический диагноз. Он умер 16 августа 2024 года, а 10 сентября сделка Endeavor Energy с Diamondback была закрыта.

Это слияние— пример продолжения консолидации нефтедобывающих компаний американского Пермского бассейна, где остается все меньше частных компаний. В 2023 году ExxonMobil объявила о поглощении Pioneer Natural Resources за $59,5 млрд, а Chevron купила сланцевого нефтедобытчика Hess за $53 млрд.

Объединение Diamondback и Endeavor Energy превратит их в третьего по величине производителя нефти и газа в Пермском бассейне Западного Техаса и Нью-Мексико. Он будет уступать лишь Exxon Mobil и Chevron.

7. ConocoPhillips купила нефтедобытчика Marathon Oil

Сумма сделки— $22,5 млрд

Сектор— добыча нефти и газа

Слияние ConocoPhillips и хьюстонской Marathon Oil— еще один пример консолидации нефтяных компаний США. О поглощении было объявлено в мае, в ноябре сделка была закрыта. ConocoPhillips заплатила за Marathon Oil $17,1 млрд (из расчета 0,255 своей акции за каждую бумагу Marathon) и взяла на себя $5,4 млрд долга хьюстонской компании.

Компания, которая сейчас известна как Marathon Oil, была основана в 1887 году и первоначально называлась Ohio Oil Company. В 1899 году ее купила Standard Oil Джона Рокфеллера, но в 1911 году по решению Верховного суда США Standard Oil, которую называли монополистом на нефтяном рынке, была принудительно разделена на несколько десятков компаний, и Ohio Oil снова стала независимой. Аналогичная судьба была и у компании Continental Oil and Transportation, которая известна теперь как ConocoPhillips: в 1884 году ее поглотила Standard Oil, а в 1911-м Верховный суд США вернул ей независимый статус.

Своим современным названием Marathon Oil обязана сети заправок, которые она получила после одного из поглощений в 1920-е годы. Сейчас она занимается добычей нефти и газа на сланцевых формациях в США— в Техасе, Нью-Мексико, Северной Дакоте и Оклахоме, а также владеет газовым бизнесом в Экваториальной Гвинее.

8. Фонд Silver Lake купил экс-владельца конкурса «Мисс Вселенная»

Сумма сделки— $21,49 млрд

Сектор— индустрия развлечений

Фонд прямых инвестиций Silver Lake купил голливудское агентство талантов Endeavor Group. Эта компания была создана в 2009 году в результате слияния William Morris Agency и Endeavor Talent Agency, но ее бизнес уже давно не ограничивается поиском талантов для Голливуда: сейчас это крупный холдинг, занимающийся в том числе организацией зрелищных мероприятий и владеющий правами на трансляцию спортивных событий.

Некогда клиентом William Morris был избранный президент США Дональд Трамп, который в 2015 году продал агентству самый известный международный конкурс красоты— «Мисс Вселенная». Впрочем, из-за нерентабельности Endeavor была вынуждена конкурс продать: в октябре 2022 года его купила таиландская компания JKN Global Media.

Большим сюрпризом сделка между Silver Lake и Endeavor для рынка не стала. Endeavor начала искать покупателя на свой бизнес в октябре 2023 года, и буквально на следующий день ее мажоритарный инвестор— фонд прямых инвестиций Silver Lake— сообщил, что изучает вопрос выкупа акций Endeavor и хочет довести свой пакет до 100%. У Endeavor были финансовые проблемы, связанные, в частности, с забастовками сценаристов и других работников Голливуда, которые в 2023 году продолжались месяцами.

О сделке Silver Lake и Endeavor объявили 2 апреля 2024 года. По ее условиям, Silver Lake, владевший на тот момент 71% голосующих акций Endeavor, выкупит все оставшиеся по цене $27,5за бумагу. Эта цена предполагала премию 55% к цене закрытия на 25 октября 2023 года, последнего полного торгового дня перед объявлением Endeavor о том, что она ищет инвестора.

Сделка между Silver Lake и Endeavor не затронет компанию TKO, чьим мажоритарным акционером является Endeavor и которой принадлежат права на UFC, проводящую бои по смешанным единоборствам, и на крупнейший в мире рестлинг-промоушен World Wrestling Entertainment. TKO сохранит самостоятельность и продолжит торговаться на NYSE.

По стоимости капитала Silver Lake оценилпоглощение в $13 млрд, а по консолидированной стоимости бизнеса Endeavor (включая TKO)— в $25 млрд. По данным Silver Lake, это крупнейшая сделка с участием фондов прямых инвестиций за последние десять лет и крупнейшая подобная сделка за всю историю сектора индустрии развлечений.

9. Сделка на рынке телекоммуникаций в США: Verizon купит Frontier

Сумма сделки— $20 млрд

Сектор— телекоммуникации

Одна из крупнейших телекоммуникационных компаний СШАVerizon Communications 5 сентября объявила о покупке американского провайдера широкополосного интернета. Акционеры Frontier получат от покупателя по $38,5за каждую принадлежащую им ценную бумагу, что предполагает 37-процентную премию к закрытию рынка накануне дня, когда стало известно о готовящемся поглощении. Frontier оценивается в сделке с учетом долгов в $20 млрд.

Поскольку в США уже давно перенасыщен как рынок мобильной связи, так и рынок домашнего интернета, для операторов единственный путь увеличения базы пользователей, а вместе с ней выручки и EBITDA— это поглощение конкурентов. По оценке аналитика Bloomberg Intelligence Джона Батлера, сделка позволит Verizon опередить конкурента AT&T по числу абонентов оптоволоконной связи, увеличив свою базу до 9,1 млн против 8,8 млн у AT&T.

У Frontier 2,2 млн абонентов оптоволоконной сети в 25 штатах, у Verizon— почти 7,4 млн абонентов в девяти штатах и Вашингтоне. В 2020 году Frontier проходила процедуру банкротства, не справившись с накопившимися долгами. За последние четыре года она вложила $4,1 млрд в модернизацию сети и замену устаревших медных линий. Сегодня Frontier получает более половины выручки от оптоволоконных продуктов.

Сделку между Verizon и Frontier планируется закрыть в начале 2026 года.

10. Сеть товаров для дома Home Depot купила продавца стройматериалов

Сумма сделки— $18,25 млрд

Сектор— товары для дома

Крупнейшая сеть в США товаров для дома The Home Depot купила дистрибьютора строительных материалов SRS Distribution. Сделка, о которой стороны объявили 28 марта, была закрыта уже в июне. Она стала крупнейшей в истории Home Depot.

До поглощения SRS Distribution была частной компанией, которой владели фонды прямых инвестиций. Она продает комплектующие для строительства кровли и другие товары.

В сделке SRS Distribution оценена в $18,25 млрд, включая $5,8 млрд долга. У нее есть 760 точек продаж и 4 тыс. грузовиков, которые доставляют клиентам стройматериалы. В последние годы SRS Distribution активно покупала локальных и региональных конкурентов. В 2023 году ее выручка составила $10 млрд.

У Home Depot, располагающей 2,3 тыс. магазинами, в постпандемийные годы бизнес сжимается. В 2023 году ее продажи упали на 3%, до $152,7 млрд.

Поделиться Поделиться Вконтакте Одноклассники Telegram

РБК в Telegram

На связи с проверенными новостями